王 文

      從2008年國際金融危機(jī)以來，許多人都對未來的發(fā)展有悲觀情緒，在中國，也有一些學(xué)者憂心忡忡。他們的焦慮，體現(xiàn)了社會責(zé)任感、危機(jī)感，但另一方面，也有判斷與預(yù)測的失準(zhǔn)。在筆者看來，至少過去20多年，許多對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢的判斷都是不對的，尤其是所謂“唱衰”中國的崩潰論。

       前三輪“中國崩潰論”失準(zhǔn)

       第一輪唱衰源于1989年后，大致可稱為“中國政治崩潰論”。當(dāng)時，中國經(jīng)濟(jì)過熱，通脹高企，通脹率高達(dá) 18%。財政、貨幣政策雙緊，國家重點治理整頓“官倒”。而國際環(huán)境更加惡化，東歐劇變、蘇聯(lián)解體，多個社會主義國家相繼倒下。美國等加緊對中國的遏制與滲透。在所謂“西風(fēng)全面壓倒東風(fēng)”的大形勢下，美國積極倡導(dǎo)“華盛頓共識”，整個西方世界洋溢著“歷史終結(jié)”的判斷，認(rèn)為下一個崩潰的國家一定是中國。然而20多年過去了，西方世界民主化浪潮席卷了東歐、西亞、北非，幾乎沒有一個國家轉(zhuǎn)型成功，甚至造成了部分國家長期經(jīng)濟(jì)低迷，政局動蕩、社會失序。“阿拉伯之春”即是轉(zhuǎn)型失敗的慘痛教訓(xùn)。而中國在抵御遏制西方意識形態(tài)的進(jìn)程中，找到了適合自己的道路，實現(xiàn)了國家崛起。1978—2013年期間名義GDP增長了155倍，中國躍升為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。“中國政治崩潰論”從此破產(chǎn)。

       第二輪唱衰源于1997年亞洲金融危機(jī)后，即所謂的“中國經(jīng)濟(jì)崩潰論”。受東南亞金融危機(jī)的外部沖擊，中國出口銳減，國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)增長短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的下滑。加之國有企業(yè)預(yù)算軟約束、效率低下負(fù)債沉重、銀行呆壞賬情況比較嚴(yán)重，中國經(jīng)濟(jì)再次面臨嚴(yán)峻的下行風(fēng)險。國際金融大鱷還乘機(jī)圍剿香港特區(qū)，改革開放以來經(jīng)濟(jì)長期快速增長的態(tài)勢有可能就此中斷。恰在此時，美國華裔律師章家敦所著《中國即將崩潰》迎合了西方世界的需要，走俏歐美市場。這部2001年出版的書斷言：“中國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)制度，最多只能維持5年”、“中國的經(jīng)濟(jì)正在衰退，并開始崩潰，時間會在2008年北京奧運(yùn)會之前”。事實勝于雄辯，中國經(jīng)濟(jì)不僅頂住了金融危機(jī)的沖擊，而且中國內(nèi)地還出手相救香港，起到穩(wěn)定亞洲經(jīng)濟(jì)的作用。最終中國經(jīng)濟(jì)成功走出了低谷。2003—2012年的10年間中國經(jīng)濟(jì)保持高位增長的態(tài)勢，年均增長達(dá)10.5%，年均通貨膨脹率維持在3%的低水平。中國政府在危機(jī)面前，堅持人民幣不貶值的承諾更是彰顯了中國負(fù)責(zé)任的大國的風(fēng)范，贏得了東南亞國家的高度贊賞，增強(qiáng)了雙邊的政治互信。隨后開啟了中國-東盟合作的“黃金十年”。

       第三輪唱衰源于2008年國際金融危機(jī)后，邏輯重心是“中國社會崩潰論”。2007年美國次貸危機(jī)蔓延為全球金融危機(jī)。中國經(jīng)濟(jì)再度受到外部的強(qiáng)烈沖擊，股市高位下泄，經(jīng)濟(jì)急劇下降，出口大幅下滑，造成部分行業(yè)產(chǎn)能極度過剩，產(chǎn)品大量積壓，社會不滿情緒積聚。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)2.0技術(shù)開始普及，2011年突尼斯、埃及、利比亞等北非國家由此陷入所謂的“阿拉伯之春”，整個社會幾近崩潰。中國社會在連續(xù)發(fā)生“郭美美事件”、“7·23動車追尾事件”之后也陷入各種不安中，一些人甚至放言要借微博“謠倒中國”，不少外媒還宣稱中國要爆發(fā)“茉莉花革命”。在國際壓力、經(jīng)濟(jì)下行與社會恐慌的三重沖擊下，中國仍然挺過難關(guān)，果斷實施積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策和保民生的社會政策，實現(xiàn)了“保增長”的目標(biāo)，不但實現(xiàn)了自身的穩(wěn)增長，而且起到了全球金融穩(wěn)定器的重要作用，成為拉動世界經(jīng)濟(jì)增長的引擎，為世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與復(fù)蘇作出重大的貢獻(xiàn)。一時盛行的“奧運(yùn)低谷效應(yīng)”言論也隨之煙消云散，“中國社會崩潰論”在黨的十八大平穩(wěn)過渡后不攻自破。

       三輪崩潰論都恰與中國經(jīng)濟(jì)三次下行周期相重合，特別是在中國經(jīng)濟(jì)最為困難、改革最為艱巨的時候，唱衰中國的論調(diào)也抬得越高。唱衰中國的言論與中國經(jīng)濟(jì)暫時滑坡、風(fēng)險累積等因素有一定的關(guān)聯(lián)，這導(dǎo)致部分國內(nèi)外人士對中國產(chǎn)生悲觀預(yù)期。但這可能只是很小的一方面，更主要的是某些外部勢力想借中國經(jīng)濟(jì)陷于危險境地之際，否定中國前景，打擊國際國內(nèi)社會的信心，加劇對中國的恐慌心理，進(jìn)而達(dá)到“預(yù)期自我實現(xiàn)”的目的。中國用35年的增長與發(fā)展的實踐，否定了上述三輪的崩潰論調(diào)。

       如何看第四輪“中國金融崩潰論”

       一波未平一波又起，關(guān)于中國崩潰的論調(diào)并未終結(jié)。隨著2012、2013年中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，風(fēng)險累積，新一輪對中國經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的論調(diào)再度來襲，尤其是以房地產(chǎn)市場低迷、地方債難題和系統(tǒng)性金融危機(jī)的擔(dān)憂為主要邏輯的“中國金融崩潰論”悄然興起。2014年初，一家著名外國媒體甚至認(rèn)為“中國金融體系出現(xiàn)了冰山崩塌的嘎嗒聲”。因此，有必要對類似言論的邏輯進(jìn)行理性的分析與合理的解釋。

       第一，“三期疊加”減緩經(jīng)濟(jì)增長，即經(jīng)濟(jì)增長速度的換檔期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期和宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策的消化期同時發(fā)生，導(dǎo)致了中國經(jīng)濟(jì)的增長放緩。首先，近年來，勞動力成本迅速上升，人口紅利逐步下降，資源成本上升，使中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長不得不從高速回落到中高速的“檔位”。與此同時，傳統(tǒng)的以消耗資源能源、犧牲環(huán)境為代價的粗放式的增長方式正在轉(zhuǎn)向追求集約經(jīng)濟(jì)增長。其次，伴隨著去產(chǎn)能化，淘汰落后產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)出現(xiàn)部分行業(yè)衰落和失業(yè)的增加，引發(fā)局部陣痛。再次，金融危機(jī)爆發(fā)初期實施的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃還處于消化期，特別是副作用也日益顯現(xiàn)：如地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)增加，銀行不良貸款增多，部分基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域產(chǎn)能過剩等。正是由于“三期疊加”的共同作用導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入“新常態(tài)”。對此，政府不宜采取力度過猛的“強(qiáng)刺激”經(jīng)濟(jì)政策，適度采取“微刺激”的政策可以調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)的穩(wěn)定增長。但在短期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)由長期兩位數(shù)的增長向7.5%甚至更低的水平轉(zhuǎn)變可能還需要國內(nèi)外人士適應(yīng)一段時間。

       第二，經(jīng)濟(jì)金融的一些部分?jǐn)?shù)據(jù)下滑加劇了市場的悲觀預(yù)期，這主要來自于房地產(chǎn)、債務(wù)、影子銀行三大塊。從房地產(chǎn)角度看，投資增速下滑、樓市低迷快速蔓延至鋼鐵、水泥和玻璃等上游產(chǎn)業(yè)及家電、家具和裝潢等下游產(chǎn)業(yè)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)也表現(xiàn)出明顯的同步下行態(tài)勢。這是導(dǎo)致2014年中國經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的最大因素。從債務(wù)風(fēng)險角度看，截至2013年6月，地方政府債務(wù)已經(jīng)升至17.9萬億元，占GDP的33%，其中地方融資平臺的相關(guān)債務(wù)超過10萬億元。數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)地方債存在期限錯配的問題，債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)偏短，今明兩年部分省份到期債務(wù)高達(dá)60%以上，但資金卻流向回收期較長，回報率不高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目之中。債務(wù)期限錯配加大了債務(wù)違約的風(fēng)險。據(jù)渣打銀行最新估計，中國經(jīng)濟(jì)的杠桿水平仍在增加，2014年6月底中國的總債務(wù)與GDP之比達(dá)到251%，遠(yuǎn)高于2008年底的147%。從影子銀行的角度看，據(jù)估計，影子銀行業(yè)占新增信貸的比例已從2008年約20%升至2013年6月的40%，其規(guī)模大約占到未償貸款存量的1/4。去年中國出現(xiàn)的“錢荒”反映出金融體系與實體經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)產(chǎn)生某種背離，影子銀行對此發(fā)揮了重要作用。一些輿論猜測，影子銀行一旦遭遇嚴(yán)重擠兌，中國可能出現(xiàn)“雷曼時刻”。

       第三，國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜化，加劇中國經(jīng)濟(jì)形勢的下行壓力。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，日美歐先后祭起量化寬松的大旗，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家貨幣競爭性貶值、國際匯率大幅波動。這期間大量熱錢流入中國房地產(chǎn)等部門，推高資產(chǎn)價格，加劇了國內(nèi)流動性的風(fēng)險。而近期美國量化寬松貨幣政策的退出，又導(dǎo)致新一輪資本出現(xiàn)外流跡象，加劇了國內(nèi)金融風(fēng)險。與此同時，美國加緊構(gòu)筑排斥中國的國際貿(mào)易版圖。2008年以來，美國先后積極參與并主導(dǎo)跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）和跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定（TTIP）的談判進(jìn)程，TPP是美國重返亞太戰(zhàn)略，經(jīng)濟(jì)上制約中國的關(guān)鍵一環(huán)，TTIP則被稱為“經(jīng)濟(jì)版北約”，歐美國家加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)合作，確保優(yōu)勢地位的意圖十分明顯。兩項協(xié)議以確立高標(biāo)準(zhǔn)的國際貿(mào)易規(guī)則為目標(biāo)，一旦達(dá)成也必將對中國的對外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。美國的貿(mào)易戰(zhàn)略調(diào)整加劇了中美經(jīng)濟(jì)雙邊的競爭和摩擦。中國經(jīng)濟(jì)總量在超越美國的過程中勢必遭遇美國的打壓，目前，中美在人民幣匯率、貿(mào)易、網(wǎng)絡(luò)安全等問題存在的較深矛盾和摩擦對中國經(jīng)濟(jì)增長造成外部的壓力和風(fēng)險。

       當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力的應(yīng)對之策

       一是靠改革。向改革要動力，通過改革釋放紅利來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長。2012年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革，提出深入研究全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革的頂層設(shè)計和總體規(guī)劃，明確提出改革總體方案、路線圖、時間表。2013年以利率市場化改革和資產(chǎn)市場改革為主的金融改革成為經(jīng)濟(jì)改革的重點，并提出加快財稅改革的政策。這些措施有利于改善資金供給，包括轉(zhuǎn)變利率和匯率等要素扭曲的價格，實現(xiàn)要素價格市場化，健全資本市場和推進(jìn)資本賬戶開放和深化人民幣國際化，將促使金融更好地發(fā)揮支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。財稅改革也將改善預(yù)算管理，完善稅收制度，理順財權(quán)與事權(quán)。

       二是靠創(chuàng)新。無論是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，還是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，都要強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略。從全球范圍看，科學(xué)技術(shù)越來越成為推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要力量，創(chuàng)新驅(qū)動是大勢所趨。習(xí)近平總書記在主持中央政治局第九次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)：“實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略決定著中華民族前途命運(yùn)。” 因此，必須加大對創(chuàng)新的資金投入，培育創(chuàng)新型人才，重點扶持創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè) ，提高我國經(jīng)濟(jì)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和經(jīng)濟(jì)競爭力。

       三是靠新型城鎮(zhèn)化。中國未來10年還將有近3億人從農(nóng)村到城市。黨的十八大以來，黨中央提出了“新型城鎮(zhèn)化”的理念，強(qiáng)調(diào)要走中國特色新型城鎮(zhèn)化道路。中國特色新型城鎮(zhèn)化道路，核心是以人為本，關(guān)鍵是提升質(zhì)量，堅持“四化同步”的城鎮(zhèn)化、以城市群為主體形態(tài)的城鎮(zhèn)化，也是體現(xiàn)生態(tài)文明理念和凸顯文化傳承的城鎮(zhèn)化。新型城鎮(zhèn)化蘊(yùn)藏著巨大的經(jīng)濟(jì)潛力，是我國內(nèi)需的最大潛力，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，有助于推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益的提高。

       四是靠開放。今年上半年我國審批通過了四個國家級新區(qū)，這些新區(qū)的建立將大力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。改革開放以來，中國對外開放大致經(jīng)歷了“政策性開放”、“制度性開放”和目前的“全面建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)體”的對外開放戰(zhàn)略。全面提升開放型經(jīng)濟(jì)水平的一個重要戰(zhàn)略步驟是實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略。2012年底我國提出要加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，2013年習(xí)近平總書記進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，我國將統(tǒng)籌雙邊、多邊、區(qū)域次區(qū)域開放合作，加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，推動同周邊國家互聯(lián)互通。建立上海自貿(mào)區(qū)是實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的一個具體步驟。自貿(mào)區(qū)探索實行負(fù)面清單管理模式，重點在投資準(zhǔn)入、服務(wù)貿(mào)易、金融等領(lǐng)域擴(kuò)大開放。中國正在實施的“一路一帶”戰(zhàn)略和長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等也將進(jìn)一步合理調(diào)整國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)布局，應(yīng)對歐美自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略的挑戰(zhàn)。

       與其說中國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)崩潰的可能，不如說中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛后再次起飛的前夜，正在為更加扎實有力地實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定高質(zhì)量增長進(jìn)行修煉，未來的中國經(jīng)濟(jì)就像傳說中的“鳳凰涅槃”所描述的那樣，將再度騰飛。因此，“唱衰”論，可以休矣！

    （作者系中國人民大學(xué)重陽金融研究院執(zhí)行副院長）