尋找危機(jī)傳導(dǎo)鏈條 治理危機(jī)社會(huì)后果
——經(jīng)濟(jì)刺激目標(biāo)應(yīng)是保就業(yè)而非GDP
記者 陳葉軍 2009年05月27日   來(lái)源：人民網(wǎng)-理論頻道 

    陳志武：尋找危機(jī)傳導(dǎo)鏈條 治理危機(jī)社會(huì)后果
    陳志武：就業(yè)是最核心的危機(jī)傳導(dǎo)鏈條
    陳志武：金融市場(chǎng)要解決兩個(gè)核心問(wèn)題
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    編者按：如何應(yīng)對(duì)危機(jī)，找出金融危機(jī)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)危機(jī)傳導(dǎo)鏈的關(guān)鍵點(diǎn)，治理危機(jī)產(chǎn)生的社會(huì)后果，就這些宏大的熱點(diǎn)問(wèn)題，記者采訪了陳志武

    受訪者：陳志武：著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國(guó)耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)終身教授

    精彩觀點(diǎn)：

    ●對(duì)GDP本身的貢獻(xiàn)不是這一次經(jīng)濟(jì)刺激對(duì)指標(biāo)的考慮，更主要的是保障就業(yè)。找到金融危機(jī)轉(zhuǎn)化為全世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)鏈條的關(guān)鍵點(diǎn)是很重要的?？偟难芯拷Y(jié)論是：就業(yè)是最核心的一個(gè)傳導(dǎo)鏈條。這個(gè)鏈條如果能夠卡住的話，相對(duì)來(lái)說(shuō)可以把金融危機(jī)對(duì)整個(gè)社會(huì)造成的傷害盡量治住。

    ●所有的金融市場(chǎng)、金融行業(yè)要解決的一個(gè)核心問(wèn)題是為了實(shí)現(xiàn)把不同時(shí)間、不同年齡的收入重新配置，就是跨時(shí)間、空間的價(jià)值轉(zhuǎn)移配置，這個(gè)是金融、證券市場(chǎng)要解決的核心問(wèn)題。

    ●到今天我們要換一個(gè)角度，現(xiàn)在的物質(zhì)生產(chǎn)能力和200多年開始的工業(yè)革命相比，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到要多少東西就生產(chǎn)多少東西的水平，不管是糧食還是衣服，所以今天經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瓶頸不是物質(zhì)生產(chǎn)能力不足的方面，是在消費(fèi)需求不足這方面。
　　
    進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激方案思路、結(jié)構(gòu)差不多

    記者：為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，國(guó)家出臺(tái)了4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案，此4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案，到底給GDP帶來(lái)多大的幫助？

    陳志武：10月份公布的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案，大致上09年年底之前花一半，2010年花掉剩下的2萬(wàn)億，最近有進(jìn)一步的其他的刺激方案出來(lái)，總體大的思路、結(jié)構(gòu)差不多。4萬(wàn)億里面2萬(wàn)億左右是用在對(duì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建，其他的是投資高速公路、機(jī)場(chǎng)、地鐵。聽說(shuō)長(zhǎng)沙市最近得到國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)，在長(zhǎng)沙市建立地鐵系統(tǒng)，這方面的投資可能也會(huì)對(duì)總的4萬(wàn)億有一些貢獻(xiàn)。

    總體上這4萬(wàn)億的投資結(jié)構(gòu)是以基礎(chǔ)設(shè)施為主，我們想知道的是這次4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案總體效果對(duì)2009、2010年GDP增長(zhǎng)的影響會(huì)是怎樣的。根據(jù)我看到的數(shù)據(jù)和不同的投行、商業(yè)銀行做的一些公告的話，今年實(shí)際上如果說(shuō)沒有這些刺激方案中國(guó)今年全年的GDP增長(zhǎng)速度也許有3%、4%左右，GDP4%的增長(zhǎng)率是比較樂觀的估算。

    從去年年底11月、12月開始的2萬(wàn)億的投資，給今年帶來(lái)6000億左右的GDP增長(zhǎng)的總量，就是2% 左右的增長(zhǎng)率，把這兩個(gè)數(shù)字加在一起，如果沒有刺激方案可能是3%、4%　左右，有這個(gè)刺激方面09年GDP會(huì)多增加2%，加在一起09年總體GDP增幅會(huì)在5%、6%左右，其中有一個(gè)很重要的原因是：從1978年到2003年之間各個(gè)省固定資產(chǎn)的投資需增加1元，為明年GDP增值會(huì)帶來(lái)多大的貢獻(xiàn)。GDP增長(zhǎng)和今年固定資產(chǎn)投資的關(guān)系，從1978—2003年，北京固定資產(chǎn)投資回報(bào)對(duì)第二年GDP的貢獻(xiàn)大致是0.32左右，今年多增加1元，在北京或者是上海、青海、天津的固定資產(chǎn)投資，明年GDP會(huì)多0.32元。在湖南等中部省份，今年多增加1元固定資產(chǎn)投資，為明年的GDP可以增加0.7—0.75元，相對(duì)來(lái)說(shuō)，在廣西、福建、貴州、云南、湖南、江西的中部、西部省帶來(lái)的未來(lái)的投資回報(bào)每多一元的固定資產(chǎn)投資為明年GDP增長(zhǎng)帶來(lái)的效果會(huì)比在北京、上海、天津等等這些地方要高很多，差不多是兩倍。
   
    投資回報(bào)越多的省反而是實(shí)際固定資產(chǎn)投資相對(duì)GDP更低的省

    記者：那么，陳教授，您能否具體談?wù)勍顿Y與回報(bào)之間的關(guān)系？中國(guó)在目前配置資源都是按照什么原則呢？

    陳志武：我們總說(shuō)要西部大開發(fā)、振興中部，更早的時(shí)候是振興東北工業(yè)。好像把這些看成是為了平衡發(fā)展，盡管西部和中部的省投資效率很低，投1元帶來(lái)的回報(bào)不如北京、上海等大城市，所以為了平衡發(fā)展，多給貧困的西部省和東部省。但是實(shí)際的情況不是這樣的。實(shí)際上只是為了效率，為了更多的GDP的增長(zhǎng)，為了更多的就業(yè)更應(yīng)該往西部和中部的省市做更多的投資，這個(gè)是很有意思的一個(gè)發(fā)現(xiàn)。

    投資回報(bào)越多的省反而是實(shí)際固定資產(chǎn)投資相對(duì)GDP更低的省。首先，大家討論都是說(shuō)在公平和效率之間怎么找到一個(gè)平衡點(diǎn)，如果按照純粹公平的角度分配資產(chǎn)，分配一個(gè)國(guó)家的資源的話，應(yīng)該是什么？我們應(yīng)該看到一條什么線？應(yīng)該是一條完全的水平線，不管這個(gè)省的投資回報(bào)多少都給同樣多的相對(duì)GDP的投資，實(shí)際上我們看到的這條線不是一條水平線，所以按絕對(duì)公平的原則配置資源的時(shí)候我們應(yīng)該看到這個(gè)結(jié)果。

    其次，可能的原則是絕對(duì)以效率決定往哪里多投，哪里少投，如果按照絕對(duì)效率的原則配置資源的話，我們應(yīng)該看到一條什么線？是一條垂直線。市場(chǎng)在配置的時(shí)候，最后沒有配置成本和交易成本，最后各個(gè)省的投資正好達(dá)到一個(gè)水平，使各個(gè)省今年投資1元明年GDP增長(zhǎng)都是一樣的時(shí)候這個(gè)要調(diào)整。

    最后，現(xiàn)在大家都覺得中國(guó)在目前配置資源都是按照什么原則呢？就是效率優(yōu)先、兼顧公平。如果真是這樣我們應(yīng)該看到什么曲線？就是斜率是正的曲線，也就是說(shuō)中西部省的固定資產(chǎn)投資多一些，他們帶來(lái)的回報(bào)更高，為了考慮公平，不是純粹按照這個(gè)原則來(lái)就是把這個(gè)線往東北的方向轉(zhuǎn)移一點(diǎn)，但是實(shí)際上我們看到這條線和剛才講的三個(gè)原則都不一樣，全部是反過(guò)來(lái)的。如果不是按照效率、也不是按照公平的話，最后就是靠關(guān)系在中間起更重要的作用。為什么有時(shí)候想想把很多的資源通過(guò)自主安排，通過(guò)政府控制之后最后很難在很多機(jī)制都沒有配套到位的時(shí)候很難按照效率優(yōu)先、兼顧公平原則執(zhí)行，如果沒有配置的制度設(shè)計(jì)安排很難達(dá)到。在全國(guó)的范圍之內(nèi)，如果側(cè)重固定資產(chǎn)投資，今年每投1元每年投資回報(bào)平均大概是0.5元。這個(gè)是全國(guó)的水平，另外按照以往的固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)算，不只是基礎(chǔ)設(shè)施、樓房、鐵路，以往固定資產(chǎn)投資更多的是工業(yè)基礎(chǔ)方面的投入。但是這次4萬(wàn)億的投資結(jié)構(gòu)相對(duì)以往的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)更加偏重于基礎(chǔ)設(shè)施和鐵路，這些基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路、高速公路，特別是機(jī)場(chǎng)、地鐵給第二年帶來(lái)的GDP的回報(bào)比一般的固定資產(chǎn)投資更低，用0.3系數(shù)乘2萬(wàn)億，就是6000億左右的GDP的增量，為今年全年GDP多增值2%的貢獻(xiàn)。
    
    尋找危機(jī)傳導(dǎo)鏈條，治理危機(jī)社會(huì)后果

    記者：對(duì)GDP的貢獻(xiàn)，是不是對(duì)GDP本身的貢獻(xiàn)不是這一次經(jīng)濟(jì)刺激對(duì)指標(biāo)的考慮？金融危機(jī)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)、整個(gè)社會(huì)、老百姓身上變成全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制的關(guān)鍵的鏈條在哪里？

    陳志武：當(dāng)然，對(duì)GDP本身的貢獻(xiàn)不是這一次經(jīng)濟(jì)刺激對(duì)指標(biāo)的考慮，更主要的是保障就業(yè)。找到金融危機(jī)轉(zhuǎn)化為全世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)鏈條的關(guān)鍵點(diǎn)是很重要的?？偟难芯拷Y(jié)論是：就業(yè)是最核心的一個(gè)傳導(dǎo)鏈條。這個(gè)鏈條如果能夠卡住的話，相對(duì)來(lái)說(shuō)可以把金融危機(jī)對(duì)整個(gè)社會(huì)造成的傷害盡量治住。所以整個(gè)今年的經(jīng)濟(jì)刺激方案和危機(jī)應(yīng)對(duì)方案最核心考慮的因素對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)就是保障就業(yè)，如果說(shuō)保障就業(yè)是最核心、最主要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策追求的目標(biāo)的話，我們看一下這4萬(wàn)億的開支結(jié)構(gòu)，對(duì)就業(yè)方面的影響大家有多大。

    把1996—2007年建筑行業(yè)的就業(yè)人數(shù)和就業(yè)結(jié)構(gòu)給大家看一下。在1996年大概有2000萬(wàn)人在國(guó)有、集體所有的建筑業(yè)企業(yè)里面就業(yè)，到2007年建筑業(yè)的國(guó)企、集體企業(yè)的就業(yè)人數(shù)下降到787萬(wàn)人，這2萬(wàn)億基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資基本上是為國(guó)有、集體所有的建筑業(yè)企業(yè)拿過(guò)去的話，最后對(duì)這些企業(yè)的影響不是很大。實(shí)際上從04年到現(xiàn)在，全國(guó)固定資產(chǎn)投資總量是14萬(wàn)億人民幣，對(duì)國(guó)有、集體所有的建筑業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)他們的就業(yè)的影響是負(fù)的沒有增加，新增的就業(yè)機(jī)會(huì)是在非國(guó)有、非集體所有的建筑業(yè)企業(yè)。我們看整個(gè)建筑業(yè)的就業(yè)總量到07年差不多是3200萬(wàn)人左右。把07年3200萬(wàn)減04年的2500萬(wàn)，過(guò)去四年左右14萬(wàn)億多增加的固定資產(chǎn)投資帶來(lái)了差不多700萬(wàn)個(gè)新的就業(yè)機(jī)會(huì)。也就是說(shuō)這700萬(wàn)個(gè)新的就業(yè)機(jī)會(huì)是靠多增加的14萬(wàn)億固定資產(chǎn)投資帶出來(lái)的。這14萬(wàn)億并不是都是蓋樓房、修鐵路、公路了，但是算一下200元的投資可以新增一個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，按照這個(gè)數(shù)字算，今年新投資的2萬(wàn)億投資可以帶來(lái)多少工作呢？當(dāng)然我們會(huì)說(shuō)這種固定資產(chǎn)投資最后不只對(duì)建筑業(yè)本身的就業(yè)會(huì)產(chǎn)生影響，因?yàn)橐掼F路、蓋高速公路會(huì)買新的鋼鐵、鐵軌、很多的水泥還有其他的各種各樣的建筑材料，這種固定資產(chǎn)投資為重心的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)其他的行業(yè)就業(yè)有貢獻(xiàn)，實(shí)際上這個(gè)影響有限。對(duì)穩(wěn)住鋼鐵業(yè)，他們新生產(chǎn)的鋼鐵多少有一些出路這方面有一些貢獻(xiàn)。但是大家看看奧運(yùn)場(chǎng)館花4000億人民幣，當(dāng)然在蓋樓的時(shí)候給很多農(nóng)民工提供了就業(yè)機(jī)會(huì)，但是今天在奧運(yùn)場(chǎng)館工作的人數(shù)有多少呢？我沒有具體統(tǒng)計(jì)過(guò)，這些場(chǎng)館加在一起最多是兩三千人。

    也就是說(shuō)這4000億的投資，對(duì)中國(guó)長(zhǎng)久就業(yè)的影響是兩三千人左右，花一億的錢創(chuàng)造一個(gè)永久就業(yè)機(jī)會(huì)，這次經(jīng)濟(jì)刺激最核心的是增加就業(yè)的話，那么以基礎(chǔ)設(shè)施為核心的做法實(shí)際上對(duì)就業(yè)多少會(huì)增加一點(diǎn)，但是增加的程度和效益是非常有限的。

    我們看一下投資結(jié)構(gòu)對(duì)就業(yè)有多大的影響。從1990—2006年對(duì)國(guó)有固定資產(chǎn)的投資多少，把這個(gè)數(shù)字除以民營(yíng)、非國(guó)有、非集體的固定資產(chǎn)投資，算一下兩者的比例。

    1990年的時(shí)候，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資是對(duì)民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的3倍，到1993年達(dá)到5.2倍，06年回升到4倍左右。所以這17年國(guó)企固定資產(chǎn)投資差不多是保持在對(duì)民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資3.5倍，這個(gè)資源配置結(jié)構(gòu)帶來(lái)的就業(yè)影響是什么？從1990—2006年每年由民營(yíng)提供的就業(yè)機(jī)會(huì)是多少？從02年開始這些民營(yíng)企業(yè)每年新創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)基本保持在500萬(wàn)個(gè)左右，而國(guó)有企業(yè)在1998年損失了2000萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，從1999—2002年每年國(guó)企減少了500萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，到2006年差不多減少60萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。這個(gè)資源配置結(jié)構(gòu)，就是對(duì)國(guó)企的固定資產(chǎn)投資相當(dāng)于對(duì)民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資3.5倍左右，但是盡管投資結(jié)構(gòu)國(guó)企為重，民營(yíng)企業(yè)輕，就業(yè)這方面是負(fù)增長(zhǎng)的。如果今天國(guó)務(wù)院宣布說(shuō)09年中小企業(yè)年收入在3億以下的企業(yè)不用交稅，各個(gè)企業(yè)的人肯定對(duì)09年的投資、雇人其他的預(yù)算計(jì)劃全部都有一些調(diào)整。一說(shuō)到底，這是常識(shí)性的東西，如果追求的目標(biāo)是保就業(yè)，要做的是看哪些機(jī)構(gòu)、哪些行業(yè)提供的就業(yè)機(jī)會(huì)最多，會(huì)發(fā)現(xiàn)占有3/4就有貢獻(xiàn)率最高的中小企業(yè)首先是要保障的對(duì)象。國(guó)家要為民生方面在宏觀調(diào)控政策側(cè)重民生，不一定保民營(yíng)企業(yè)和中企業(yè)這個(gè)是次要的，其實(shí)75%的就業(yè)比這個(gè)更起到民生的事情。金融危機(jī)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)性鏈條就是這個(gè)，但是國(guó)有企業(yè)少3萬(wàn)億怎么辦？去年財(cái)政節(jié)余一萬(wàn)多億，今天重要的國(guó)債相當(dāng)于GDP的20%差一點(diǎn)，比任何的國(guó)家政府要低很多，美國(guó)是70%多，這個(gè)是這次危機(jī)之前的數(shù)據(jù)，日本的政府公債相當(dāng)于GDG的1.8倍，西歐國(guó)家基本都是100%到120%之間。話說(shuō)回來(lái)中國(guó)人比較習(xí)慣借錢花，這是很糟糕的，這次美國(guó)金融危機(jī)是次貸引起的，美國(guó)政府到美國(guó)家庭負(fù)債太多，為什么還要更多借國(guó)債呢？實(shí)際上過(guò)多借債和不借債是兩回事。

    金融市場(chǎng)要解決的兩個(gè)核心問(wèn)題

    記者：那么，4萬(wàn)億窟窿出來(lái)之后怎么辦？我們?nèi)绾谓鉀Q好金融市場(chǎng)的問(wèn)題？

    陳志武：所有的金融市場(chǎng)、金融行業(yè)要解決的一個(gè)核心問(wèn)題是為了實(shí)現(xiàn)把不同時(shí)間、不同年齡的收入重新配置，就是跨時(shí)間、空間的價(jià)值轉(zhuǎn)移配置，這個(gè)是金融、證券市場(chǎng)要解決的核心問(wèn)題。所以我們講借貸、保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金、投資基金等等都是涉及到把收入在不同的時(shí)間里面從今天轉(zhuǎn)移到明天，或者是明天轉(zhuǎn)移到20年后，把未來(lái)的錢轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在花，這時(shí)候出現(xiàn)大危機(jī)的時(shí)候，像清朝八國(guó)聯(lián)軍兩億兩銀子的賠款這個(gè)是一次很大的開支，金融市場(chǎng)幫助你解決的問(wèn)題是把這個(gè)一次性沖擊性的開支給你的個(gè)人、你的家庭、你的企業(yè)、你的國(guó)家能夠把沖擊平緩下來(lái)，讓你今天不至于因?yàn)檫@次大開支活不下去了。

    另一個(gè)最核心的目的是給我們提供更好的把死的資產(chǎn)變活的手段。話說(shuō)回來(lái)原來(lái)沒有金融市場(chǎng)、沒有銀行、沒有證券市場(chǎng)的時(shí)候不得不靠多存錢的方式來(lái)為未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)世界提供更多規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的保障，但是有了證券市場(chǎng)之后，靠往銀行存錢規(guī)避未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從證券設(shè)計(jì)、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度講效果是最糟糕的一種安排。

    我們?cè)倏匆幌聻槭裁闯藦木蜆I(yè)的角度看，這一次4萬(wàn)億刺激方案從結(jié)構(gòu)安排上并不是最理想的，另外一個(gè)很重要的方面是應(yīng)急災(zāi)難模式的角度理解，為什么這次刺激方案的結(jié)構(gòu)并不是太合理的。

    實(shí)際上和我們講的靠投資、靠出口驅(qū)動(dòng)的模式關(guān)系很大，比如說(shuō)房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)典型的例子，是我們看到在過(guò)去十幾年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)非常大的行業(yè)。這個(gè)意義上講，朱熔基時(shí)代實(shí)行的改革對(duì)中國(guó)社會(huì)長(zhǎng)久的影響和貢獻(xiàn)是非常重要、非?；A(chǔ)性的，特別是住房商品化、住房市場(chǎng)化的改革，從一個(gè)角度講中國(guó)城鎮(zhèn)人口在1998年住房商品化市場(chǎng)化改革之前，中國(guó)城鎮(zhèn)人口以前基本是不擁有任何東西，但是98年住房改革之后使城市人真正有資產(chǎn)。這次改革，不搞人文、社會(huì)科學(xué)研究的人不感興趣，98年住房改革讓城市人擁有財(cái)產(chǎn)，慢慢反映到的自信、財(cái)富越來(lái)越有底氣，98年之前沒有多少中國(guó)人感到心里踏實(shí)，換工作都需要領(lǐng)導(dǎo)同意，那時(shí)候一雙手的人力資本屬于我，住房不屬于我。

    首先是勞動(dòng)力市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)，把人力資本第一次給我們，把自己的一雙手給了自己，1998年住房市場(chǎng)改革也有這個(gè)效果。我覺得由此帶來(lái)的影響很多，比如前幾年復(fù)旦大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)因?yàn)橐恍┰虮黄绒o職，如果說(shuō)是原來(lái)70年代的時(shí)候不做院長(zhǎng)就是走投無(wú)路，他的住房、就業(yè)等等就是靠我們提供的，現(xiàn)在除了地位和名稱之外，住房是他自己買的。工作呢？實(shí)在不行可以開個(gè)體戶的企業(yè)，實(shí)際上因?yàn)樗脑煸労蛯W(xué)術(shù)，外企和其他大的民營(yíng)企業(yè)有很多原因聘請(qǐng)他，所以就業(yè)方面、醫(yī)療保障、住房、養(yǎng)老方面這個(gè)院長(zhǎng)不用太多擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題，這個(gè)改革中國(guó)人自己對(duì)自己有更好的自信的感覺貢獻(xiàn)很大。

    也許是過(guò)去這些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)很大的波動(dòng)，中國(guó)靠投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式可以有很多年持續(xù)的空間，這次危機(jī)之后使得這種增長(zhǎng)模式會(huì)受到根本性的挑戰(zhàn)，實(shí)際上不只是房地產(chǎn)業(yè)這種不斷往里面投資發(fā)展的空間有限，總體上整個(gè)的一套固定資產(chǎn)投資帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展的空間是越來(lái)越受到挑戰(zhàn)的。

    每年全國(guó)固定資產(chǎn)投資占GDP的比重，或者是除以GDP得到的數(shù)據(jù)1980年固定資產(chǎn)投資相當(dāng)于GDP的20%，06年這個(gè)數(shù)字上升到52%　左右，翻了1.5倍，按照固定資產(chǎn)投資的總額看到的情況是很多，07年是13萬(wàn)億多一點(diǎn)，這個(gè)數(shù)字越來(lái)越大，這些數(shù)字看到之后覺得沒有什么吃驚的，后來(lái)想想怎么把這個(gè)數(shù)字從另外的角度更容易理解呢？有一個(gè)辦法是把每年固定資產(chǎn)投資除以當(dāng)年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入，也就是看每年固定資產(chǎn)投資相當(dāng)于多少個(gè)城市人一年的收入。在80年的時(shí)候，當(dāng)年固定資產(chǎn)投資相當(dāng)于2城市人每年的收入，到07年的時(shí)候是上升到10億多人城市人的年收入，我知道實(shí)際的城市人口沒有這么多，這說(shuō)明固定資產(chǎn)投資達(dá)到了確實(shí)太高的水平，遺憾的是這次因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)不得不刺激經(jīng)濟(jì)，不得不又要在固定資產(chǎn)投資方面做更多的投入。這個(gè)愿望和必要性是很大的，我今天講的主要是從結(jié)構(gòu)上也許要改變一下過(guò)去的思路。可以從不同的角度理解，一個(gè)結(jié)論是靠投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有辦法持續(xù)，另外一個(gè)解釋是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的速度沒有問(wèn)題，只不過(guò)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)太慢了，沒有趕上固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度，老百姓的收入增長(zhǎng)速度我們會(huì)看到，特別是相對(duì)固定資產(chǎn)投資來(lái)說(shuō)增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)太慢。以前固定資產(chǎn)投資相當(dāng)于2億城市人收入，現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資變成了需要10億城市人的年收入才能支付。

    經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瓶頸不是物質(zhì)生產(chǎn)能力不足，而是消費(fèi)需求不足

    記者：陳教授，您如何看待當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸問(wèn)題？

    陳志武：正因?yàn)椴粩嗫抗潭ㄙY產(chǎn)投資，不斷靠建設(shè)帶動(dòng)增長(zhǎng)，我們中國(guó)人有一個(gè)很難調(diào)整的觀念就是我們一談到發(fā)展經(jīng)濟(jì)首先想到的就是發(fā)展就等于建設(shè)，或者是建設(shè)等于發(fā)展，不斷提高生產(chǎn)能力和基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入，靠這些建設(shè)帶動(dòng)發(fā)展。我們覺得原來(lái)在農(nóng)耕社會(huì)的時(shí)候吃不飽穿不暖，每個(gè)中國(guó)人在幾千年前面對(duì)的挑戰(zhàn)，這個(gè)生產(chǎn)能力低下的時(shí)候一談到發(fā)展就涉及到生產(chǎn)能力的提升，建設(shè)的問(wèn)題，所以建設(shè)就等于發(fā)展。但是到今天我們要換一個(gè)角度，現(xiàn)在的物質(zhì)生產(chǎn)能力和200多年開始的工業(yè)革命相比，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到要多少東西就生產(chǎn)多少東西的水平，不管是糧食還是衣服，所以今天經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瓶頸不是物質(zhì)生產(chǎn)能力不足的方面，是在消費(fèi)需求不足這方面。

    現(xiàn)在我們看到1952年的時(shí)候中國(guó)民間消費(fèi)相當(dāng)于GDP的69%，所以今天看到的美國(guó)民間消費(fèi)相當(dāng)于GDP71% 時(shí)候覺得美國(guó)人喜歡花錢、喜歡享受，民間消費(fèi)占GDP71%的程度，中國(guó)在1952年當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差不多和美國(guó)類似，原因不太一樣，美國(guó)是物質(zhì)過(guò)剩的社會(huì)，而1952年的中國(guó)更多的是追求溫飽的社會(huì)，追求溫飽的社會(huì)從各種各樣的指標(biāo)看食品消費(fèi)、基本的生活用品占每個(gè)人的生活非常高，1978年占42%，到2006年下降到35.5%，我們看到固定資產(chǎn)不斷投資，民間消費(fèi)需求直線下降，有這兩條線產(chǎn)生的壓力會(huì)怎樣？這些生產(chǎn)容量、這些生產(chǎn)能力必須有其他的地方提供需求才可以使得這種模式，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)器可以轉(zhuǎn)起來(lái)，為什么出口市場(chǎng)不斷增加，產(chǎn)業(yè)提升了工業(yè)基礎(chǔ)不斷發(fā)展，中國(guó)的民間消費(fèi)沒有辦法跟上來(lái)的同時(shí)還可以通過(guò)出口的消費(fèi)把經(jīng)濟(jì)方方面面變成可以支持的。所以對(duì)出口的依賴對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)度上升到這個(gè)層面。這也是大家看到的比較多的。

    但是過(guò)去靠投資帶動(dòng)增長(zhǎng)模式，依賴出口的模式有一個(gè)基本的條件。第一個(gè)條件是世界市場(chǎng)需求在不斷增加，為什么97、98年國(guó)家通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施比較成功，就是全球除了亞洲，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家的解決互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的新的推動(dòng)力當(dāng)時(shí)是處于非常旺盛的時(shí)候，這時(shí)候98年通過(guò)國(guó)家在固定資產(chǎn)投資、在基礎(chǔ)設(shè)施工業(yè)產(chǎn)能方面做很多投入不是問(wèn)題。

    第二個(gè)原因是中國(guó)沒有加入世貿(mào)，中國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，特別是勞動(dòng)力、技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)沒有辦法體現(xiàn)出來(lái)，在97、98年的模式可以成功的。

    另外是成本優(yōu)勢(shì)繼續(xù)存在。現(xiàn)在我們看到的成本優(yōu)勢(shì)稍微有一點(diǎn)降低，新的勞動(dòng)法的原因和過(guò)去的這幾年的增長(zhǎng)終于讓老百姓的收入有提升，就變成越來(lái)越貴的到時(shí)候，另外2001年年底加入世貿(mào)有7年，這個(gè)能力用得差不多了，關(guān)于這個(gè)問(wèn)題國(guó)資委和我的看法不一樣，國(guó)資委覺得01年之后國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)、消費(fèi)增長(zhǎng)都是因?yàn)閲?guó)資委更好的管理所帶來(lái)的結(jié)果。也許本身是這樣的，更大的原因是01年加入世貿(mào)之后帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)和新一年的紅利要幾年時(shí)間才能消耗，所以世貿(mào)紅利是過(guò)去幾年國(guó)有企業(yè)盈利水平不斷增長(zhǎng)的非常重要的原因就是水漲船高，他們可以得到很多的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。當(dāng)然國(guó)際市場(chǎng)的需求不用我說(shuō)，這次因?yàn)槲C(jī)的原因，在未來(lái)幾年總體上對(duì)美國(guó)人和其他國(guó)家的花錢的人的動(dòng)力、膽量沖擊比較大，盡管金融危機(jī)本身在美國(guó)下半年會(huì)達(dá)到低谷，慢慢地復(fù)蘇的水平。